隐形冠军百利食品：连锁餐饮背后的调味巨头

百利食品近日迎来IPO关键进展，9月22日通过广东证监局IPO辅导验收，并向北京证券交易所报送了公开发行股票并上市的申报材料。作为国产汉堡品牌后厨的隐形冠军，百利食品主要生产沙拉酱汁、调味酱汁、面包糠、调味粉等西式复合调味品，是华莱士、塔斯汀等连锁品牌的核心供应商。

尽管普通消费者对百利食品较为陌生，但其旗下拥有”百利”、”味林”、”好味”、”金百乐”、”帆船”等多个品牌，年营收已接近20亿元。2022年至2024年，百利食品营收分别达到12.61亿元、16.05亿元和19.12亿元；同期归母净利润分别为1.57亿元、2.22亿元和2.76亿元。2025年上半年，公司营收达到10.39亿元，归母净利润为1.55亿元，规模已逼近一些中式调味料上市公司。

连锁餐饮爆发带动供应链崛起

百利食品的崛起与下游连锁餐饮规模的爆发密不可分。除华莱士和塔斯汀外，其主要客户还包括好利来、鲍师傅、泸溪河、85°C、九毛九等知名餐饮品牌，以及沃尔玛、麦德龙、盒马鲜生、Costco等大型连锁超市和叮咚、朴朴等新兴电商平台。

数据显示，2024年1-7月，塔斯汀、华莱士分别向百利食品采购0.65亿元、0.33亿元的调味品，合计占总营收的8.9%。百利食品前5大客户的销售占比仅为12.45%，低于行业平均水平，一定程度上避免了大客户依赖风险。

目前塔斯汀全国门店数量已超过1万家，华莱士接近2万家。2012年成立的塔斯汀在资本助推下，3年内门店净增超8000家，扩张速度在西式快餐领域处于头部梯队。华莱士则依托下沉市场，成为本土汉堡品牌的”隐形冠军”。作为这两大连锁品牌的主要供应商，百利食品显然分享了其爆发式增长的红利。

西式调味品市场的国产替代之路

在西式复合调味料市场，丘比、卡夫亨氏、味好美等国际品牌仍占据主导地位。麦当劳的供应商主要是味好美，肯德基、汉堡王的酱料供应商主要是亨氏。2024年西式调味酱类目CR5品牌统计中，卡夫亨氏与好侍两大西式调味酱行业龙头市场份额不相上下且同比均有增长。

百利食品选择国产汉堡品牌作为突破口，是其在国产替代道路上的有效策略。通过为华莱士、塔斯汀等本土连锁品牌提供性价比高、本土化服务强的产品，百利食品在与国际巨头的竞争中找到了自己的位置。

连锁餐饮供应链企业的机遇与挑战

下游连锁品牌爆发带动上游供应链企业冲击资本市场的故事，在连锁咖啡和茶饮的供应商中已经上演。宝立食品、佳禾食品、田野股份、立高食品等已成功上市。然而，这些企业在上市后也面临着各种挑战。

田野股份在2024年陷入”增收不增利”局面，净利润同比下滑71.1%；佳禾食品受到茶饮行业”去植脂末”趋势的冲击，2024年核心产品收入同比下滑39.82%。这表明，依赖下游大客户并非长久之计，供应链企业需要不断提升自身竞争力和应对市场变化的能力。

即将于2025年11月在上海新国际博览中心举办的SFE上海国际连锁加盟展将重点关注餐饮供应链这一关键环节。展会将汇集餐饮供应链领军企业，分享其在产品研发、供应链管理和连锁餐饮服务方面的创新经验。

对于餐饮连锁加盟投资者而言，了解上游供应链的发展趋势和创新模式至关重要。百利食品等供应链企业的成功经验表明，在连锁餐饮快速发展的背景下，专注细分领域、提供本土化解决方案的供应链企业有望获得更大发展空间。

然而，华莱士、塔斯汀等品牌近年来也面临食品安全问题和激烈竞争，加上整体餐饮行业消费低迷，其发展势头以及背后配料供应商的资本化之路仍有待市场检验。连锁餐饮与供应链企业需要共同应对挑战，实现可持续发展。

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